ЭконоПиМ: Прогноз курса гривня/доллар США до 8 марта

НБУ и все-все-все

Начнём экономический дайджест с хороших новостей, а именно — сокращения государственного долга. В январе, как вы могли помнить по нашим прошлым выпускам, он уменьшился на 0,06 млрд долларов. Впрочем, прямой внутренний долг вырос на 3,57 млрд грн (те же 0,06 млрд долларов). В НБУ видят необходимость создания рынка капитала. По словам замглавы правления НБУ Олега Чурия, покупка облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) набирает популярность. И поэтому для привлечения нерезидентов уже в этом квартале планируют открывать счёт Clearsteam (международный депозитарий). Последний возможный дедлайн намечен на первые недели апреля.

Такой шаг направлен на упрощение работы международных инвесторов с украинским рынком. По факту процедура их доступа будет минимально затратной по времени. А хитрость Нацбанка заключается в простом принципе: когда ОВГЗ будут продаваться за валюту и между нерезидентами, их ликвидность покажет заметный рост. Осталось вывести их на уровень глобального депозитария.

И к другим новостям регулятора. В период с 18 по 22 февраля НБУ прикупил на межбанке 52 млн долларов. 45 млн пришло при использовании механизма Matching, ещё 7 млн — в рамках процедуры интервенций по единому курсу. Вообще с начала года использование Matching позволило НБУ купить 267,5 млн долларов и продать ещё 30 млн. Кроме того, 27,33 млн долларов «ушло» по интервенции по единому курсу, в обратную сторону направилась солидная покупка — 192,4 млн долларов.

НБУ держит руку на пульсе стабильности рынка и продолжает откручивать гайки. С 1 марта вступило в силу решение регулятора о снижении нормы обязательной продажи валюты экспортёрами с 50% до 30%. Валютную либерализацию чиновники продолжат внедрять и в этом году, направляясь к тотальному снятию всех валютных ограничений, мешающих бизнесу. Главный ориентир — постепенный переход к режиму свободного движения капитала в Украине, который будет выполняться по мере улучшения макроэкономических условий.

МВФ, Минфин и цены

26 февраля Минфин разместил гривневые ОВГЗ в общей сумме 1,1 млрд грн. Также на рынок попали валютные бумаги эквивалентом в 136,2 млн долларов. Но вернёмся к облигациям: бумаги сроком обращения на 105 дней были выставлены на сумму 639,969 млн грн под 19,5% годовых; со сроком обращения 161 день — на 165,496 млн грн под 19% годовых; 336 дней — на 2,318 млн грн под 18,5% годовых; 693 дня – на 248,914 млн грн под 18% годовых.

Также были размещены бумаги в валюте со сроком обращения: 

• 112 дней — всего на 72,198 млн долларов под 6,5% годовых;
• 141 день — на 18,483 млн долларов под 6,7% годовых;
• 288 дней — на 35,031 млн долларов под 7,25% годовых;
• 350 дней — на 2,586 млн долларов под 7,25% годовых;
• 511 дней — на 3,695 млн долларов под 7,25% годовых;
• 715 дней — на 4,241 млн долларов под 7,5% годовых.

Все эти усилия принесли государственному бюджету 4733,8 млн грн.

Идём дальше, на очереди займы. 28 февраля наше государство привлекло кредит от DeutscheBank. Суммарно он составляет 529 млн евро и был предоставлен под гарантию Международного банка реконструкции и развития (МБРР). Деньги поступят двумя траншами: первый достигает 240 млн евро и имеет срок погашения 4 года, а второй — 289 млн евро — предоставлен со сроком погашения 10 лет. Таким образом Украина использовала вторую часть гарантии от Всемирного банка на общую сумму в 750 млн долларов.

Долг платежом красен, потому напомним и об обратной реакции. В пятницу, 1 марта, Украина спокойно выплатила Международному валютному фонду (МВФ) около 160 млн долларов. Все живые, от голода никто не умирает, зубожіння может продолжаться согласно календарному плану — в следующий раз платим 30 апреля, сумма составит всего 21700 СПЗ (условный заменитель валюты в расчётах МВФ — для перевода в доллары нынче актуален курс в 1,38-1,40 долл за 1 СПЗ). А до конца года Украина отдаст МВФ 1,9 млрд долларов. Всего по внешним долгам необходимые выплаты на этот год составляют 5,4 млрд долларов (150,13 млрд грн).

Межбанк

А теперь переходим к новостям межбанка. Последняя неделя, по традиции, выдалась довольно активной — ОВГЗ делают своё дело, НБУ выходит на рынок в поисках валюты и грамотно шифруется. Но давайте обсудим этот сценарий в хронологическом порядке.

В понедельник предложение валюты превышало спрос с момента открытия торговой сессии. НБУ, как всегда, воспользовался ситуацией и вышел на межбанк в анонимном режиме. Регулятор провёл операцию с выкупом валюты по курсу 27,00 грн за доллар. По предварительной информации, Нацбанк приобрёл около 10 млн долларов, что на общие котировки не повлияло — американская валюта продолжила терять цену. Как результат, к полудню её курс опустился ниже 27,00 грн за доллар. В свою очередь, осторожность проявили покупатели валюты: они явно не торопились с покупками, понимая, что время работает на них. Довольно разумный ход.

Во вторник с самого начала торгов была предпринята попытка нарастить котировки доллара; спрос незначительно превышал предложение. Однако всё вернулось на круги своя: 27,00 грн за один американский доллар. «Ти намагався».

В среду курс доллара на межбанке внезапно упал. С момента открытия торговой сессии предложение валюты значительно превышало спрос, в результате чего доллар за день подешевел на 12 копеек. Нерезиденты превосходно реализовали валюту для покупки облигации ОВГЗ — в тот день они принесли государству 4,73 млрд грн. Это в какой-то мере компенсировало эффект от возврата НДС казначейством, который, как и прогнозировалось ранее, существенно перенасытил рынок гривневой ликвидностью. К тому же, в анонимном формате на рынок снова вышел НБУ и приобрёл 40 млн долларов. Тем более что они подешевели.

В четверг тенденция переломилась. Но не сразу — с утра предложение валюты снова превышало спрос. На рынке ощущался острый дефицит гривни, чем и руководствовался НБУ. Регулятор снова анонимно явился на рынок и купил 20 млн долларов по курсу 26,87 грн. Успел как раз вовремя — после полудня подтянулись импортёры и начали покупать американскую валюту в больших количествах, что сопровождалось ростом её курса.

Пятница принесла с валютного межбанка хорошие новости для гривни. Курсу доллара надоело расти и уже утром предложение валюты на межбанковском рынке существенно перебивало спрос. НБУ ещё раз вышел на рынок в анонимном формате, купив около 15 млн долларов и тихонько завершил свой шоппинг-тур. Но задал тренд, и гривня продолжила укрепляться. Предложение незначительно, но постоянно превышало спрос, что и сформировало окончательно нисходящий тренд по доллару. Больше в эти дни НБУ на межбанковский валютный рынок не выходил.

Математически обоснованным курсом гривни, по нашим прогнозам, должен стать диапазон 27,0-27,5 грн за доллар. А вот на следующей неделе мы ожидаем национальную валюту в коридоре 26,7-27,2 грн за доллар, как на межбанковском, так и на наличном рынках.

Материал написан при поддержке Atlant Finance.