#ЭконоПиМ: каким будет курс доллара до 15 мая
Не каждый раз НБУ приходится выходить на межбанк трижды за сутки. Так регулятор бережет нашу экономику, а международные резервы чуть выросли. #ЭконоПиМ рад приветствовать вас на борту шхуны, прорывающейся сквозь шторм.
Напомним, наши подписчики на Patreon получили этот обзор в ежедневном режиме – пришла пора выставить его на всеобщее обозрение в собранном виде.
НБУ и все-все-все
С начала мая Национальный банк купил на межбанковском валютном рынке 200 млн долларов для пополнения международных резервов. Об этом заявил председатель НБУ Яков Смолий. «Мы действительно в марте потратили почти 2,2 млрд долларов на сглаживания паники и восстановления стабильной работы межбанковского валютного рынка. Предложение валюты на сегодня выше, чем было в феврале. Мы частично увидели укрепление гривни», — отметил Смолий.
По его словам, на сегодня у НБУ есть возможность осторожно возобновить выкуп валюты на межбанковском рынке для пополнения золотовалютных резервов. «Только за май мы выкупили почти 200 млн долларов», — заявил Смолий. Чистая покупка валюты Национальным банком в апреле составляла 678,8 млн долларов. Интервенции по покупке валюты проводились в отдельные дни, когда предложение валюты было больше, чем спрос, и в целом составили 723,3 млн долларов.
Национальный банк Украины и Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) подписали договор об осуществлении валютных операций своп гривна/доллар США в объеме до 500 млн долларов. Это позволит усилить макрофинансовой стабильности в Украине во время глобального кризиса, вызванного пандемией коронавируса, а также увеличить поддержку реального сектора экономики. Операции своп с Национальным банком открывают ЕБРР доступ к гривневому ресурсу, который будет использован для кредитования украинских предприятий, которые пострадали от пандемии и карантина. В частности, этот ресурс будет направлен на поддержку ликвидности, пополнение оборотных средств и торговое финансирование компаний без валютного риска.
В то же время, покупка валюты Национальным банком в ЕБРР на условиях своп будет способствовать росту международных резервов Украины. Это положительно скажется на настроениях участников рынка и усилит способность НБУ достигать своих целей по поддержанию ценовой стабильности. Договор с ЕБРР заключен на два года с возможностью пролонгации. Минимальная сумма транша в рамках договора составляет 25 млн долларов, а минимальный срок транша – до трех месяцев с возможностью роловера.
Курсовые параметры операций своп будут определяться на базе дифференциала ставок по гривне и долларам США. Стоимость гривневых ресурсов будет определяться на базе учетной ставки НБУ, а стоимость долларовых ресурсов - на базе ставки, привязанной к международному индикатору денежного рынка SOFR. Первая операция своп НБУ и ЕБРР состоится в течение следующих нескольких недель.
МВФ, Минфин и цены
По состоянию на 1 мая 2020 международные резервы Украины, по предварительным данным составили 25,7 млрд долл. США (в эквиваленте). В апреле они выросли на 3,1% или на 800 млн долл. В общем динамику резервов в течение месяца определяли следующие факторы:
Во-первых, операции НБУ на межбанковском валютном рынке. Спрос на валюту со стороны бизнеса после ажиотажа в марте существенно снизился в апреле. Предложение валюты было более чем достаточной для удовлетворения клиентских заявок, поэтому гривна усилила свои позиции, а Национальный банк возобновил операции по наращиванию международных резервов. Чистая покупка валюты Национальным банком в апреле составила 678,8 млн долларов. Интервенции по покупке валюты проводились в отдельные дни, когда предложение валюты было больше спроса, и в целом составили 723,3 млн долларов. В то же время, для сглаживания чрезмерных колебаний гривни в сторону обесценивания НБУ в течение месяца продал 44,5 млн долларов;
Во-вторых, операции правительства по управлению государственным долгом. На обслуживание и погашение государственного и гарантированного государством долга в иностранной валюте в общем было направлено 303,9 млн долл. США (в эквиваленте). Из этой суммы 128,6 млн долларов уплачено по облигациям внутреннего государственного займа (ОВГЗ), номинированными в валюте, еще 78,0 млн долларов – по еврооблигациям (ОВГЗ). Эти расходы из резервов были частично компенсированы новыми поступлениями от размещения правительством валютных ОВГЗ на 16,4 млн долл.
В-третьих, переоценка финансовых инструментов (вследствие изменения рыночной стоимости и курсов валют). В прошлом месяце их стоимость увеличилась на 232,0 млн долл. США (в эквиваленте).
В результате переговоров Украина и МВФ отказались от ранее согласованной трехлетней программы расширенного финансирования EFF и переключились на 18-месячную программу stand by. Об этом во время брифинга 7 мая сообщил представитель МВФ Джерри Райс. По словам Джерри Райса, Фонд находится в тесном контакте с властями Украины по обсуждению параметров нового механизма финансирования, который помог бы стране эффективно противодействовать пандемии в экономике и медицине. «Учитывая беспрецедентную неопределенность в отношении экономических и финансовых перспектив и необходимость сосредоточить политические приоритеты на краткосрочном сдерживании и стабилизации, переговоры переключились на 18-месячный stand by, который может обеспечить поддержку платежного баланса для усиления реакции властей», – сказал Райс.
«Когда ситуация восстановится, фокус снова может сместиться на решение проблем долгосрочных структурных реформ в Украине, чтобы способствовать более сильному и более инклюзивному росту», – сказал представитель Фонда. Накануне стало известно, что у миссии МВФ в Украине сменился глава. Вместо Рона ван Родена с 1 мая украинскую миссию возглавляет Иванна Владкова Голлар, которая ранее была представителем фонда в Молдове.
Индекс ожиданий деловой активности предприятий в апреле 2020 года снизился ниже 30 пунктов. Это означает, что пессимистические ожидания бизнеса усилились. Об этом сообщает пресс-служба НБУ. «Настроения бизнеса из-за глобального кризиса и карантинных ограничений снова ухудшились. Индекс ожиданий деловой активности предприятий, который НБУ рассчитывает ежемесячно, в апреле впервые снизился ниже 30 пунктов. Любое значение индекса ниже 50 пунктов сигнализирует о преобладании пессимистических настроений бизнеса», — говорится в сообщении.
Пессимистические ожидания усилились фактически во всех секторах экономики. Речь идет не только о секторе услуг, который больше всего пострадал от карантинных мероприятий, но и промышленности, строительстве, торговле. Все компании ухудшили ожидания относительно объемов производства и продаж. Это касается как тех предприятий, работающих на внутреннем рынке, так и экспортеров. Впрочем, ослабление карантинных ограничений, запланированное правительством на май, должно оживить деловую активность и улучшить настроения бизнеса в текущем месяце.
Индекс деловых настроений в еврозоне в апреле снизился на 27,2 до 67 пунктов в связи с продолжающейся пандемией коронавируса. По данным комиссии, это самое значительное ухудшение в течение одного месяца с 1985 года. Ухудшились настроения как потребителей, так и во всех отраслях экономики. Сильнее всего это выражено в сфере обслуживания и розничной торговли, которая наиболее пострадала от карантина.
Послы стран-членов Евросоюза 5 мая, одобрили предложение Еврокомиссии выделить 1,2 млрд евро макрофинансовой помощи Украине для преодоления экономических последствий пандемии коронавируса. Об этом сообщает пресс-служба Совета ЕС. Финансовые средства будут доступны в течение 12 месяцев с того момента, как утвердят их выделение. Деньги перечислят двумя частями. Максимальный средний срок погашения кредитов составляет 15 лет. Согласие на выделение средств должен также дать Европарламент.
В апреле население сократило продажу и покупку валюты в 1,7 раза (по сравнению с мартом). Было продано наличной валюты на 787,3 млн долларов и приобретено на 736,4 млн долларов. Об этом свидетельствуют данные Национального банка. Чистая продажа валюты населением составила 50,9 млн долл. Объем валютообменных операций в апреле составил 1,52 млрд долларов, что в 1,7 раза меньше, чем в марте (2,58 млрд). С начала 2020 года объем продажи наличной валюты преобладал над объемом покупки, разница между которыми составляла 653 млн долларов.
Министерство финансов Украины по итогам аукциона по продаже облигаций внутреннего государственного займа привлекло в государственный бюджет 10,02 млрд грн. Об этом говорится в результатах аукциона на сайте Минфина. Министерство финансов предложило инвесторам номинированные в национальной валюте ценные бумаги со сроком обращения три месяца. Средневзвешенная ставка доходности по трехмесячным внутренним облигациям составила 11,26%.
Хроники межбанка
В понедельник с самого открытия межбанковского валютного рынка и на протяжении практически всего торгового дня предложение валюты превышало спрос. Гривна достаточно медленно укреплялась вплоть до обеда. Затем на довольно спокойный валютный рынок вышел НБУ. Он оказал поддержку доллару, так как после обеда покупатели почти закончились, а продавцы еще не закрылись. Регулятор покупал нужные ему объемы валюты по 26,95 грн, но рынок оставался достаточно малообъемным: по нашим наблюдениям, НБУ так и не смог купить свои дежурные 20 млн долларов.
Как только Нацбанк покинул межбанк, гривна снова принялась укрепляться. Понедельник не смог порадовать большими объемами сделок на валютном рынке, что является обычной картиной для первого рабочего дня любого месяца. Участники торгов подводили итоги апреля и не особо стремились к активной работе с валютой. Это отразилось на общем ритме сессии — она была вялой и достаточно зависимой от действий небольшого числа покупателей и продавцов. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке гривне удалось укрепится на 2 копейки.
Во вторник с самого открытия межбанковской валютной сессии покупатели и продавцы находили оптимальный для себя курс. Из-за этого момента колебания курса были незначительными. Избытка валюты на межбанке не наблюдалось, что снова помешало Нацбанку пополнить резервы: он на торги вообще не выходил. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке гривне удалось укрепиться на 2 копейки.
В среду предложение валюты превышало спрос. Покупатели проявляли активность лишь до полудня, после чего их интерес к покупке валюты иссяк. Тогда гривня начала медленно укрепляться, что позволило НБУ выйти на межбанк с покупкой валюты. В первый раз он наконец-то купил 20 млн долларов по курсу 26,93 грн, а после обеда вышел во второй раз вышел с покупкой – но уже по 26,88. Купил регулятор, по нашим наблюдениям, около 50 млн долларов. Такая скупка валюты постепенно выровняла спрос и предложение на межбанковском валютном рынке.
Причинами такой ситуации на рынке являются рост операций после завершения отчетного периода и предстоящих трехдневных выходных. Компаниям надо финансировать свои хозяйственные затраты, выплаты зарплат. Наблюдается дефицит гривни, что заставляет участников торгов активнее продавать валюту на межбанке. Также среда — это день расчетов по вчерашнему аукциону Минфина по ОВГЗ, и потому часть покупателей продавала валюту под такие операции в нашей валюте. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке гривня укрепилась сразу на 8 копеек.
В четверг весь день предложение валюты значительно превышало спрос. Уже к полудню гривня укрепилась на 7 копеек. Покупателей было немного, они быстро закрыли свои основные объемы и стали играть на понижение. НБУ в первый раз вышел на торги, купив 20 млн долларов по курсу 26,84. Этого оказалось мало — доллар продолжил падать, как только Нацбанк ушел с рынка. Через небольшой промежуток времени регулятор снова появился на торгах с покупкой (по 26,80 грн/доллар). В это время он приобрел 50 млн долларов, но этого также оказалось недостаточно.
Так регулятор простоял на рынке со своим ценником достаточно долго, докупив еще более 25 млн долларов. Но как только регулятор повторно покинул рынок, межбанк снова начал готовиться к проседанию котировок. И НБУ оказался на месте уже в третий раз. Теперь он появился с интервенцией по выкупу доллара по 26,79 грн: по такому курсу Нацбанк докупил более 10 млн долларов. К счастью, это окончательно остановило падение котировок.
Крупнейшими продавцами были государственные структуры. Скорее всего, валюту активно продавал НАК «Нафтогаз» и его дочерние структуры – это было необходимо для латаний дыр в государственном бюджете. Кроме этой госструктуры, активно продавали валюту аграрии и другие экспортеры: им понадобилась гривня для финансирования текущих затрат. А объемы валюты, приобретенные «дочками» иностранных компаний и импортерами, быстро исчезли на фоне предложения. В результате за день торгов гривне на межбанковском валютном рынке удалось укрепиться на 7 копеек, а НБУ за три выхода на рынок получил более 100 млн долларов.
В пятницу предложение валюты превышало спрос. Гривня не затягивала: она быстро укрепилась с начала торговой сессии. Ближе к полудню покупатели решили, что дождались дна по текущему курсу, нарастив объемы своих покупок. Нацбанку в этот день даже не пришлось выходить на торги с интервенциями — покупатели и продавцы сами находили компромисс по курсу. Чувствовалось приближение трех праздничных дней, поскольку участники торгов спешили закрыть свои операции. Так что первая половина сессии получилась активной, а уже после обеда рынок быстро снизил свои обороты. За день торгов на межбанковском валютном рынке гривне удалось укрепиться на 2 копейки.
Прогноз: каким будет курс доллара
В ближайшее время математически обоснованным курсом нацвалюты должен стать диапазон 27,0-27,5 грн за доллар. На следующей неделе ожидаем коридор 26,5-27,0 грн за доллар – как на межбанковском, так и на наличном рынках.
Материал подготовлен при поддержке Atlant Finance и испанских сапогов.
В самурая немає мети, є лише шлях.
Ваш донат – наша катана. Кнопки нижче!