#ЭконоПиМ: каким будет курс доллара до 29 мая
Как только в США намечается выходной, межбанк дико ускоряется, не желая откладывать операции на потом. НБУ дискутирует с Минфином, экономика держится над пропастью — пока что зубками. Свежий #ЭконоПиМ подоспел.
Это, конечно, не сюжет об «Укравтодоре»: пользы мало, но она хотя бы есть.
НБУ и все-все-все
Начнём с темы, общей для НБУ и Минфина. Министерство финансов намерено провести перевыпуск внутренних долгов — так называемый rollover. Об этом заявил министр финансов Сергей Марченко. «На данный момент до конца года нам нужно занять почти 457 млрд грн, но сюда входит всё: и внутренние займы, и внешние. Внутренние займы мы планируем перевыпустить, сделать так называемый rollover. Не вижу проблемы перевыпуска внутренних долгов. Что касается внешних долгов, то мы стараемся финализировать нашу программу с МВФ и выйти на борд в ближайшее время», — сообщил министр.
Он добавил, что Украина планирует получить в этом году от МВФ приблизительно 3,5 млрд долл. Кроме того, открытие программы позволит привлечь финансирование Всемирного банка (до 1 млрд долл.) и получить макрофинансовую помощь от ЕС (1,7 млрд евро). По словам министра, у нерезидентов снова появляется интерес к облигациям внутреннего госзайма. Минфин хочет снижать кривую доходности.
«Вопрос, почему мы должны занимать более 11%, если у нас годовая инфляция — 2,1%, меня беспокоит. Поэтому наша задача, в том числе в дискуссии с Нацбанком, — создать условия для доходности до приемлемых уровней», — отметил глава Минфина. По состоянию на 21 мая объём ОВГЗ в обороте составляет 870,1 млрд грн, в том числе у НБУ — 324,6 млрд, у банков — 379,1 млрд, у нерезидентов — 107,8 млрд.
Совет ЕС поддержал предложение Еврокомиссии выделить 1,2 млрд евро макрофинансовой помощи Украине на преодоление экономических последствий пандемии коронавируса. Об этом сообщила пресс-служба Совета. 5 мая Совет ЕС согласовал предложение Еврокомиссии о предоставлении 3 млрд евро макрофинансовой помощи 10 странам с официально признанной перспективой членства в ЕС и странам-соседям для преодоления последствий пандемии коронавируса. Из этой суммы 1,2 млрд евро предусмотрено для Украины. После соответствующего принятия решения Еврокомиссия теперь должна подписать с украинским правительством меморандум о выделении средств. Средства будут доступны в течение 12 месяцев, перечислят их двумя частями. Максимальный срок погашения кредита — 15 лет.
МВФ, Минфин и цены
19 мая Министерство финансов провело аукцион по размещению ОВГЗ. Кроме гривневых, разместили 7-месячные долларовые облигации и привлекли в бюджет 21,2 млрд грн. Об этом сообщила пресс-служба Министерства финансов. Минфин успешно разместило номинированные в гривне ОВГЗ со сроком погашения 3 месяца, 6 месяцев, 9 месяцев и 1 год, а также ОВГЗ в долларах США со сроком погашения 7 месяцев.
Благодаря повышенному спросу со стороны инвесторов, который составил более 28 млрд грн в эквиваленте, средневзвешенная ставка по 3-месячным инструментам снижена на 76 б.п. (до 10,5%), по 6-месячным — на 50 б.п. (до 10,78%). В Минфине отметили, что постепенно восстанавливается спрос на инструменты с более длительным сроком до погашения. Инвесторы приобрели 9-месячные и 12-месячные ОВГЗ по средневзвешенным ставкам 11% и 10,97% соответственно. Кроме них, Минфин разместил 7-месячные ОВГЗ, номинированные в долларах США, по средневзвешенной ставке 3,39% на сумму 369 млн долл.
Чтобы достичь докарантинного уровня развития, 20% компаний понадобится шесть месяцев, а 39% — около года. Об этом свидетельствуют результаты опроса, проведённого Европейской бизнес-ассоциацией. «Большинство из опрошенных компаний готовы возобновить офлайн-работу или вернуться в офис уже в ближайшее время — 35% в мае и 34% в июне. 16% опрошенных сообщили, что уже возобновили работу или же совсем не прекращали её на период карантина в связи с особенностями деятельности компании. Ещё 15% не планируют пока возвращаться в офис или ещё не определились с окончательной датой», — говорится в результатах исследования.
Насчёт организации работы в офисе 42% компаний планируют вводить гибкий или посменный график работы, ещё 13% — будут рекомендовать своим сотрудникам работать из дому. К поэтапному выходу на работу, начиная с 25% работников в офисе с возможным увеличением до 50%, готовятся 20% компаний. Ещё 17% предприятий готовы к выходу 50% сотрудников с первых недель с возможным расширением до 75%. 62% директоров компаний сообщили, что рассматривают вариант полного или частичного изменения режима работы на удалённый на постоянной основе. Большинство из них готовы позволить до 50% персонала работать удалённо.
В то же время 62% респондентов сообщили, что им удалось сохранить заработную плату сотрудникам в неизменном виде. При этом сокращение зарплаты затронуло 23% компаний, а 7% — увеличили её для некоторых категорий сотрудников. Ещё в 3% случаев некоторые категории работников ушли в неоплачиваемый отпуск. Сохранить персонал компании удалось 82% бизнесов, а 8% даже сейчас ищут новых сотрудников, 11% компаний были вынуждены сократить свой штат.
«Если говорить о финансовых результатах двух месяцев карантина, то большинство бизнесов сообщают о потерях. Так, 36% опрошенных получили до 20% потерь от доходов, ещё 28% — на уровне 20–50%, и 18% — 50–75% потерь от доходов. Только 11% сообщили, что никаких изменений не произошло, а 3% смогли увеличить доход до 20%», — подчеркнули в Ассоциации.
Чтобы достичь докарантинного уровня развития, по мнению 20% предпринимателей, понадобится шесть месяцев, а для 39% — около года. Ещё 17% — понадобится два года, а 7% — более двух лет. Ещё 10% не могут спрогнозировать необходимое время на восстановление, а 4% — не потеряли темпы развития за время карантина. Опрос проводили в период с 12 по 21 мая 2020 года. В нём приняли участие 105 участников — руководителей компаний-членов Европейской бизнес-ассоциации.
Хроники межбанка
В понедельник с самого открытия межбанковского валютного рынка предложение валюты превышало спрос практически всю сессию и НБУ снова выполнял роль главного покупателя. Нацбанк с самого утра быстро скупил свои первые 20 млн долл. по 26,60 грн и ушёл с рынка. После чего котировки опять поползли вниз. НБУ вышел во второй раз с уровнем покупки по 26,57 грн и стоял с этим ценником очень долго, а затем продолжил покупки, но уже по 26,56. Такие действия Нацбанка обеспечили замирание котировок доллара практически до закрытия торговой сессии.
Курс просел бы гораздо больше к уровню 26,50, но НБУ не позволил нацвалюте сильно укрепиться. Продавцы реализовали валюту в основном для расчётов с бюджетом. Всем нужна гривня, и это заставляет компании активнее продавать валютные поступления. По нашим оценкам и мнениям участников торгов, всего регулятор купил более 50 млн долл. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке гривне удалось укрепиться на 4 копейки.
Во вторник предложение валюты преобладало над спросом, так что курс стремился к цели ниже 26,50 грн за доллар. Но Нацбанк с самого утра купил первые 20 млн долл. по 26,54 грн. В результате котировки ненадолго остановились, но как только НБУ ушёл с рынка, ближе к полудню — курс начал снова проседать и достиг уровня в 26,5 грн за один доллар. Участники торгов активно продавали валюту, ведь наступил пик бюджетных расчётов и всем компаниям были нужны гривни.
Так, слово за слово, регулятор снова вышел на рынок с покупкой валюты по курсу 26,51. Он приобрёл ещё более 50 млн долл., чем фактически остановил падение доллара на торгах. Но и этого оказалось мало. Ближе к обеду НБУ в третий раз вышел на межбанк с уровнем покупки по 26,495. В результате за день, по нашим наблюдениям, регулятор купил более 80 млн долл. Такая массированная скупка валюты сделала своё дело. Фактически НБУ вымел с рынка основные объёмы, и поэтому запоздавшие покупатели оказались заложниками ситуации, чем воспользовались оставшиеся немногочисленные продавцы и вздёрнули котировки. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллар укрепился на 3 копейки.
В среду утром предложение валюты превышало спрос, хоть и ненамного. Ближе к полудню на межбанк вышел «СИТИбанк» с покупкой валюты — и рынок быстро оживился, а спрос постепенно превысил предложение. Несмотря на то, что изначально предложение валюты преобладало над спросом, а участники торгов допродавали валюту для расчётов с бюджетом, банкам и финкомпаниям были необходимы гривни для оплаты купленных вчера на аукционе Минфина ОВГЗ. И на протяжении практически всего дня на рынке ощущался дефицит гривен, доллару все же удалось значительно подорожать на межбанке. Похоже, предстоящие новые послабления карантина уже стали постепенно разогревать межбанк и отражаться на курсе и поведении участников рынка. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллар укрепился на 13 копеек. НБУ на рынок сегодня не выходил.
В четверг спрос активно превышал предложение и курс доллара начал расти. Уже всем стало понятно, что период постоянного укрепления гривни закончился. Спрос на валюту постепенно увеличивается и после послабления карантина с 22 мая этот процесс только усилится. Это заставляет часть клиентов (у кого есть гривни) страховаться и активнее покупать валюту уже сейчас. А это подтягивает котировки вверх. НБУ сегодня предпочёл не вмешиваться в ситуацию, давая межбанку самому находить баланс по курсу. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллару удалось укрепиться на 3 копейки.
В пятницу с самого открытия межбанковского валютного рынка спрос на валюту превышал предложение, а доллар дорожал. Во-первых, спрос на валюту постепенно растёт за счёт послабления карантина с 22 мая. Бизнес (у кого ещё остались ресурсы) спешит закрыть свои валютные сделки, опасаясь роста курса из-за увеличения деловой активности после 22-го числа. На фоне роста цен на энергоносители и роста спроса на них (запускается общественный транспорт, увеличивается логистика и т.д.) импортёры стали больше покупать валюты под расчёты за дизтопливо и бензин. А экспортёры уже все в ожидании возмещений НДС и не спешат особо продавать валюту. Это создаёт перекос по спросу и предложению на межбанке и работает против гривни.
Во-вторых, в понедельник в США ожидали выходной — День памяти. В таких случаях межбанк по долларовым операциям работает по ТОМу, так что многие участники сделок предпочли закрыть свои расчёты в долларах и не переносить операции на вторник. НБУ в тот день снова предпочёл не вмешиваться в ситуацию, давая межбанку самому находить компромисс по курсу. В результате за день торгов на межбанковском валютном рынке доллару удалось укрепиться на 13 копеек.
Прогноз: каким будет курс доллара
Даже Бог-император не такой крутой псайкер, как наши аналитики. В ближайшее время математически обоснованным курсом должен стать диапазон 27–27,5 грн за доллар. На следующей неделе мы ожидаем нацвалюту в коридоре 26,7–27,4 грн за доллар — как на межбанковском, так и на наличном рынках.
Материал подготовлен при поддержке Atlant Finance и йоги с бензопилой.
В самурая немає мети, є лише шлях.
Ваш донат – наша катана. Кнопки нижче!