ЭконоПиМ: каким будет прогноз курса гривня / доллар до 31 мая

В этот раз выпуск #ЭконоПиМ будет совсем кратким, и начнём мы его с исключительно хороших новостей. Ведь кто не любит запах международного депозитария ценных бумаг Clearstream по утрам?

НБУ и все-все-все

НБУ с начала мая — с 2 по 17 число — пополнил международные резервы Украины на 122,1 млн долл., покупая валюту на межбанковском валютном рынке. Так, с 13 по 17 мая Нацбанк купил на межбанке 22,10  млн долл. Из них 20 млн долл. было приобретено по процедуре интервенций по лучшему курсу, 2,10 млн долл. — по процедуре интервенций по единому курсу. С начала мая НБУ не продавал валюту. В апреле регулятор пополнил международные резервы посредством покупки валюты на межбанковском валютном рынке на 300 млн долл. Всего с начала года Нацбанк пополнил резервы таким образом на 1,047 млрд долл.

Clearstream, международный центральный депозитарий ценных бумаг, входящий в группу Deutsche Börse Group, 27 мая присоединяет украинский рынок к своей сети через счёт, открытый в Депозитарии НБУ. Это сделает украинские государственные ценные бумаги доступными в этой системе расчётов. Банком-корреспондентом и оператором этого счёта в Украине будет выступать Citibank, что облегчит доступ иностранных инвесторов к государственным ценным бумагам, номинированным в гривнях. Проведение расчётов через систему Clearstream гарантирует их соответствие международным стандартам и уменьшит операционные расходы инвесторов на проведение таких операций. Совместная инициатива будет способствовать увеличению спроса на облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ), повышению их ликвидности и привлекательности на международном рынке капитала. Таким образом, правительство расширит источники долгосрочного финансирования и сможет снизить стоимость заимствований. Кроме этого, присоединение к сети Clearstream позволит улучшить валютную структуру государственного долга за счёт увеличения доли финансирования в гривнях, увеличит эффективность трансмиссионного механизма монетарной политики НБУ, а также будет способствовать дальнейшему развитию украинского рынка капитала.

МВФ, Минфин и цены

Министерство финансов на плановом аукционе по размещению облигаций внутреннего государственного займа привлекло в бюджет 2,104 млрд грн и 112,4 млн долл. Гривневые средства привлечены в результате продажи облигаций сроками обращения 105, 182, 350, 497 и 1554 дня с доходностью 17,89%, 18,5%, 18,5%, 18% и 16% годовых, соответственно. Средства в долларах привлечены на 154, 316 и 631 день с доходностью 6,7%, 7,25% и 7,75% годовых соответственно. Гривневый эквивалент привлечённых средств по официальному курсу НБУ составил 5,049 млрд грн.

В Украине впервые была заключена и выполнена биржевая сделка по продаже 2460 облигаций Департамента казначейства США. Стоимость биржевого контракта составила 6,55 млн грн. Об этом говорится в сообщении ПФТС. Торговля казначейскими нотами правительства США стала возможна после представления Центральным депозитарием в НКЦБФР заявления о допуске ценных бумаг иностранного эмитента к обращению на территории Украины и принятия решения НКЦБФР № 155 от 12 марта 2019 года относительно допуска облигаций иностранного государства к обороту на территории Украины.

Погашение Министерством финансов еврооблигаций на 1 млрд долл. под гарантии США снизило резервы НБУ, но не повлияло на валютный рынок страны. Об этом сообщил журналистам заместитель главы НБУ Олег Чурий. «Резервы у нас упали после выплаты евробондов под гарантии США, поскольку эта сумма в валюте была куплена у Национального банка», — сказал Чурий. В то же время он отметил, что регулятор достаточно активно приобретает валюту на межбанковском валютном рынке, и с начала недели купил около 70 млн долл. Валютный рынок, по словам Чурия, не реагирует на эти факторы. «Потому что это внутренняя транзакция между НБУ и Министерством финансов. Не влияют на рынок никоим образом», — пояснил он.

Хроники межбанка

Неделя на межбанковском валютном рынке прошла достаточно динамично, курс гривни держался в рамках прогнозируемого ранее диапазона. В понедельник с самого открытия торговой сессии спрос незначительно превышал предложение, но уже через час предложение валюты значительно обогнало его. Так сформировался нисходящий тренд по доллару. Регулятор воспользовался ситуацией и приобрёл на рынке более 20 млн долл. Такие действия Нацбанка помогли доллару замедлить своё падение. Но как только НБУ перестал участвовать в покупке валюты в анонимном формате, гривня продолжила укрепляться.

Во вторник нерезиденты с самого утра принялись продавать запасы валюты под проводимый в тот день аукцион Минфина по продаже ОВГЗ, что активно притормозило курс доллара в первые два часа сессии. Предложение валюты на межбанке значительно превысило спрос с самого начала торгов. НБУ почти сразу же вышел на рынок в анонимном формате через Matching и приобрёл около 20 млн долл. (по среднему курсу в районе 26,10 грн). Покупка регулятором излишка доллара удержала котировки от дальнейшего падения, а скупка остатков предложения валюты импортерами — окончательно остановила падение курса.

В среду с самого открытия межбанковского валютного рынка спрос значительно превышал предложение, в результате чего за день доллар подорожал почти на 20 копеек. Нерезиденты за понедельник и вторник продали необходимую сумму валюты для расчётов в среду за купленные гривневые ОВГЗ. Это неизбежно привело к снижению предложения на межбанке. Активизировались покупатели, который расценили котировки достигшими «курсового дна», и решили сыграть на этом, прикупив немного валюты. В свою очередь, валюту начали придерживать экспортёры. Ведь приближается период основных возмещений НДС, и потому они не спешат тратить валюту, расходуя свои гривневые остатки. НБУ не стал тратить свои валютные резервы на поддержание позиций гривни и участники рынка закрывались сами по уже складывающемуся курсу. Всё это привело к росту курса доллара.

В четверг сработали все негативные для нацвалюты факторы. Импортёры активно скупали валюту для своих внешнеэкономических расчетов, а экспортёры при этом максимально её придерживали свыше обязательных объёмов продаж. С самого открытия торговой сессии спрос значительно превышал предложение, что привело к росту котировок доллара на межбанке. Недостаток валюты ощущался фактически всю активную фазу сессии.

В пятницу с самого начала торговой сессии спрос на валюту значительно превышал предложение, что толкало котировки доллара вверх. Импортёры в спешке скупали валюту для своих внешнеэкономических операций, а продавцы — максимально её придерживали, играя «на повышение». Но к полудню продавцы валюты вышли на рынок с основными объёмами продаж, что привело к преобладанию предложения валюты над спросом. Ведь в следующий понедельник в США намечался выходной, и потому вся работа по доллару должна была проходить в рамках другой системы. А реализация операций на ТОМе приводит к уменьшению ликвидности на украинском межбанковском рынке. Так что за счёт ситуативных перекосов спроса и предложения доллар с утра дорожал, но затем активно уходил вниз, чем заставил поволноваться вначале продавцов (опасение продешевить при продаже), а затем — покупателей (нежелание переплачивать). А вот НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей валюты в эти дни не выходил.

Итак, включается ваша любимая радиостанция «Ванга FM». Сегодня математически обоснованным курсом гривни, по нашим расчётам, должен стать диапазон 27,0–27,5 грн за доллар. На следующей неделе следует ожидать нацвалюту в коридоре 26,0–26,5 грн за доллар как на межбанковском, так и на наличном рынках.

Материал подготовлен при поддержке Atlant Finance и обезболивающих.