ЭконоПиМ: каким будет прогноз курса гривня/доллар до 7 июня

НБУ и все-все-все

Национальный банк в период с 20 по 25 мая купил на межбанковском валютном рынке 70 млн долл. Об этом свидетельствуют данные НБУ. С помощью механизма Matching было приобретено 30 млн долл., а 40 млн долл. — по запросу лучшей цены. Всего с начала года Нацбанк купил с помощью механизма Matching 744 млн долл., продал — 108,5 млн долл.

Рост ВВП в 2019 году замедлится до 2,7% с 3,3% в прошлом году при снижении инфляции до 7,6% с 9,8%. Такие данные обновлённого консенсус-прогноза обнародовало МЭРТ. «Консенсус-прогноз роста ВВП в 2019 году оценен на уровне 2,7% и он близок к 3%, на основе которых были рассчитаны показатели государственного бюджета», — прокомментировал первый вице-премьер министр, министр экономического развития и торговли Степан Кубив. «Так же и инфляция, которая оценена на уровне 7,6%, практически совпадает с 7,4%, заложенными в бюджет. Примерно такую же ситуацию мы наблюдаем и в отношении 2020 года», — отметил он. Согласно данным консенсус-прогноза, в 2020 году эксперты прогнозируют рост ВВП на 3%, в 2021-м  — на 3,5%, а в 2022 году — на 4%.

Специалисты считают, что в 2019–2022 годах наиболее значимыми внутренними рисками для украинской экономики будут: высокий уровень коррупции, недостаточно быстрое проведение реформ и усиление фактора трудовой миграции. Среди внешних рисков наиболее значимыми в течение этих лет, как и в предыдущих опросах, осталось: усиление гибридных угроз нацбезопасности Украины, дефицит внешнего финансирования и сужение возможностей доступа к международным рынкам капитала.

Всемирный банк прогнозирует в 2019 году рост украинской экономики на уровне 2,7%. Чтобы ускорить эти темпы, нужен быстрый прогресс в реализации ключевых структурных реформ, говорится в специальном докладе Всемирного банка на тему «Использование потенциала экономического роста Украины».

Совокупный государственный (прямой и гарантированный) долг Украины в апреле увеличился в долларовом эквиваленте на 1,3%, или на 1,03 млрд долл. — до 79,82 млрд долл. (по состоянию на 31 апреля) по сравнению с предыдущим месяцем. Об этом свидетельствуют данные Министерства финансов. Государственный и гарантированный государством долг на конец апреля 2019 года — 2,125  трлн грн, или 79,82 млрд долл. против 2,147 трлн грн, или 78,79 млрд долл. месяцем ранее. Общий размер прямого госдолга по состоянию на 30 апреля составил 1,846 трлн грн (69,33 млрд долл.) против 1,859 млрд грн (68,23 млрд долл.) месяцем ранее. При этом прямой внешний долг за месяц сократился с 40,18 млрд долл. до 40,14 млрд долл. Прямой внутренний долг увеличился на 12,83 млрд грн — до 777,13 млрд грн (а в долларовом эквиваленте вырос на 1,15 млрд долл. — до 29,19 млрд долл.). Гарантированный государством долг на 30 апреля составил 279,26 млрд грн, или 10,49 млрд долл. Совокупный государственный (прямой и гарантированный) долг Украины в марте увеличился в долларовом эквиваленте на 0,7%, или на 0,54 млрд долл. — до 78,78 млрд долл. (по состоянию на 31 марта) по сравнению с предыдущим месяцем. Совокупный государственный (прямой и гарантированный) долг Украины по итогам 2018 года вырос на 2,6%, или на 2,02 млрд долл. — до 78,32  млрд долл.

МВФ, Минфин и цены

Продажи гривневых облигаций внутреннего госзайма на аукционах 28 мая упали до рекордно низкого для последних месяцев уровня в 1,23 млрд грн, и Минфину пришлось повысить ставку 3-месячных бумаг обратно до 18% с 17,89% годовых неделей ранее. Спрос на 3-месячные ОВГЗ упал в 14 раз — до 46,5 млн грн (по номиналу), а на длинные, 2-летние, ранее популярные среди нерезидентов — в 16 раз, до 29 млн грн. В то же время спрос на 6- и 12-месячные бумаги увеличился в 1,6–1,7 раза, соответственно, до 500 млн грн и 836,8 млн грн, что позволило Минфину несколько компенсировать потери. Что касается валютных бумаг, то основной объём размещения (73,86 млн долл.) обеспечили ОВГЗ с возможностью досрочного погашения, на которые традиционно был лишь один покупатель. Продажи 8-месячных и 17-месячных долларовых бумаг составили соответственно 13,2 млн долл. и 3,9 млн долл., а ставки по ним остались на уровне 7,25% годовых. «Ожидаемого ранее притока нерезидентов в связи с запуском проекта с депозитарием Clearstream 28 мая не произошло. На этом фоне снижение стоимости украинских еврооблигаций и ВВП-варрантов 28  мая утром составило до 1% и даже несколько более по самым длинным бумагам, так как 27 мая на рынке США и Великобритании был банковский выходной. Однако к концу дня бумаги отыграли часть падения, потеряв за день в цене до 0,4%. В результате аукциона Министерство финансов привлекло в бюджет 1,235 млрд грн и 91 млн долл.

Портфель облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) нерезидентов 30 мая увеличился по сравнению с предыдущим днём на 865 млн грн — до 42,286 млрд грн. На 31 мая количество ОВГЗ в собственности нерезидентов уменьшилось на 41 млн грн, до 42,224 млрд грн. Об этом свидетельствуют данные НБУ. В целом, с начала года портфель нерезидентов вырос в 6,66 раза. На 31 мая в собственности НБУ находилось ОВГЗ на 337,01 млрд грн, в собственности банков — 362,64 млрд грн, юрлиц — 25,86 млрд грн, физлиц — 9,5 млрд грн. В начале апреля портфель ОВГЗ нерезидентов составлял 22,7 млрд грн.

Дефицит текущего счёта платёжного баланса в апреле составил всего 8 млн долл., или 0,1% ВВП против профицита в 171 млн долл. или 1,7% ВВП в апреле 2018 года. Об этом говорится в сообщении НБУ. Импорт товаров рос более высокими темпами, чем их экспорт — 14,4% и 2,3% соответственно, в отличие от марта, когда экспорт товаров вырос на 7,5%, а их импорт — на 5,8%. За четыре месяца 2019 года дефицит текущего счёта составил 388 млн долл., или 1,0% от ВВП (за январь  – апрель 2018-го дефицит составлял 354 млн долл., или 1,0% от ВВП). Объёмы экспорта товаров составили 3,8 млрд долл.

Рост масштаба экспорта продовольственных товаров (на 8,1% — в основном за счёт экспорта зерновых) был частично нивелирован снижением экспорта чёрных и цветных металлов (на 13,8%). Объёмы импорта товаров составили 4,7 млрд долл. Объёмы энергетического импорта возросли на 30,0% (в марте уменьшились на 14,6%) благодаря увеличению импорта газа и нефтепродуктов. Объёмы неэнергетического импорта добавили 10,7% (в марте возросли на 11,2%). Больше всего среди неэнергетического импорта увеличился импорт продукции химической промышленности (на 17,2% — за счёт импорта удобрений).

Чистый приток по операциям государственного сектора составил 605 млн долл. (в апреле 2018-го чистый отток — 129 млн долл.) и обуславливался активным участием нерезидентов на рынке ОВГЗ (чистая покупка — 600 млн долл.). Дефицит сводного платёжного баланса составил 45 млн долл. (в апреле 2018-го профицит был 290 млн долл.).

Межбанк

Неделя на межбанковском валютном рынке прошла достаточно динамично, курс гривни был в рамках прогнозируемого ранее диапазона. В понедельник в США был выходной день, а работа по доллару шла на условиях системы ТОМ. Из-за нежелания заключать сделки на таких условиях большинство клиентов перенесли свои сделки на вторник. Благодаря этому с самого начала торговой сессии покупатели и продавцы валюты смогли найти баланс и взаимопонимание. Экспортёры придерживали валюту свыше 30% обязательных продаж. Но ближе к полудню они вышли на рынок с обязательной к продаже валютой, что начало укреплять гривню. Как только её курс незначительно возрос, на рынок вышли покупатели, которые выжидали снижения котировок. В результате доллар начал укрепляться.

Во вторник с самого начала торговой сессии спрос на валюту превышал предложение, что толкало курс доллара вверх, в результате к концу дня доллар укрепился на 17 копеек. Nuff said.

Валютные торги в среду прошли достаточно динамично. С самого начала торгов спрос на валюту превышал предложение и котировки достаточно быстро начали расти, в результате за день доллар укрепился на 10 копеек. НБУ оценил риск негативного развития событий на торгах и вышел на рынок в «анонимном» формате с продажей доллара по 26,69  грн за доллар. Он даже постарался, чтобы прошла «утечка» такой информации. И всё для того, чтобы дать межбанку сигнал о видении регулятором курса доллара на ближайшее время. Продал регулятор очень мало: всего около 10 млн долл., но цели своей достиг. Котировки сориентировались на регулятора и не пошли существенно выше этого уровня. НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей валюты в эти дни не выходил.

В четверг спрос с самого открытия торговой сессии значительно превышал предложение, что привело к росту доллара за день на 15 копеек. НБУ пришлось выйти на рынок с продажей валюты в анонимном формате, при этом регулятор продавал её незначительными объёмами. Такие действия НБУ немного успокоили рынок, в результате чего котировки немного откатились назад, но как только регулятор покинул рынок, незначительный рост котировок продолжился.

В пятницу на межбанковском валютном рынке произошла небольшая коррекция после значительного роста котировок на протяжении предыдущих дней. Открытие валютного рынка началось с превышения спроса над предложением, но такая ситуация продлилась буквально час, после чего на рынок вышли продавцы валюты с значительными объёмами, в результате чего уже предложение валюты превысило спрос. Что и помогло гривне отыграть часть утраченных ранее позиций. НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей валюты в эти дни не выходил.

Пора побыть Нострадамусом. В данный момент математически обоснованным курсом гривни, по нашим расчётам, должен стать диапазон 27,0–27,5 грн за доллар. А вот на следующей неделе лучше ожидать нацвалюту в коридоре 26,5–27,0 грн за доллар — как на межбанковском, так и на наличном рынках.

Материал подготовлен при поддержке Atlant Finance и чипсов со вкусом отсутствующей самооценки.