#ЭконоПиМ: каким будет прогноз курса гривня/доллар до 29 ноября

На этой неделе Украина получила плохие новости об индексе потребительских настроений, вложения в ОВГЗ выросли, а в прошлую пятницу продавцы валюты попытались играться с курсом. Спойлер: последняя акция сработала, но в обратную сторону. #ЭконоПиМ вернулся!

НБУ и все-все-все

НБУ на прошлой неделе — с 11 по 15 ноября — купил на межбанковском валютном рынке 191,8 млн долл. и снова не продавал валюту. Нацбанк купил 60 млн грн по процедуре выбора наилучшей цены, ещё 131,8 млн грн — по процедуре интервенций по единому курсу. Четвёртую неделю подряд регулятор не продавал валюту. В результате с начала года покупка валюты Нацбанком превысила её продажу на 4,7 млрд долл., или почти в 11 раз. В целом с начала года НБУ купил на межбанке валюты на 5,18 млрд долл. и продал на 479 млн долл.

Всемирный банк улучшил прогноз роста ВВП Украины в 2019 году c 3,4% до 3,6%. Об этом сообщила старший экономист банка Анастасия Головач. «На 2019 год мы не ожидаем никаких сюрпризов и думаем, что ВВП Украины вырастет на 3,6%. Хороший показатель, но внешние риски некоторым образом для Украины усиливаются, поэтому важна структурная трансформация экономики», — сказала она.

Также, по её словам, Всемирный банк прогнозирует дальнейшее замедление потребительской инфляции в Украине — до 5,5% в 2020 году. Представитель ВБ отметила, что инфляция в Украине в текущем году существенно замедлилась. «Мы ожидаем её дальнейшего снижения в 2020 году до уровня 5,5%», — сказала Головач. Согласно экономическому обзору Всемирного банка, в 2021 году потребительская инфляция в Украине замедлится до 5%.

Индекс потребительских настроений в Украине в октябре составил 95,9 п., что на 1,6 п. ниже, чем в сентябре. Об этом свидетельствуют данные ежемесячного исследования Info Sapiens. По данным исследования, индекс текущего положения вырос на 0,1 п., составив 88,1. Индекс экономических ожиданий упал на 2,7 п. и составил 101,1 п. Индекс ожидаемой динамики безработицы составил 111,6, что на 0,5 п. выше показателя прошлого месяца. Индекс инфляционных ожиданий вырос — до 179,1, что на 2,3 п. выше, чем в прошлом месяце. Ожидания украинцев относительно курса гривни за последние три месяца также ухудшились. Индекс девальвационных ожиданий вырос на 13,7 п. — до значения 129,3. В исследовании отмечается, что ожидания личного материального положения ухудшились в первую очередь среди социально уязвимых групп. Речь идёт о лицах с доходом ниже среднего, лицах старше 60 лет и тех, кто проживает в сёлах и малых городах. Индекс деловых ожиданий, по данным опроса, на следующие 12 месяцев составляет 115,3% (во втором квартале — 117,8%, в первом квартале — 119,7%). В октябре он снизился на 4,3 п.п. до отметки 52,3 п.

МВФ, Минфин и цены

Министерство финансов снизило средневзвешенную ставку по 1-летним ОВГЗ до 13,46%, а по 2-летним ОВГЗ до 13,5%. Всего в бюджет было привлечено 1,32 млрд грн. Об этом говорится в сообщении Министерства финансов. Минфин на аукционе во вторник, 19 ноября, предложил инвесторам государственные облигации со сроками обращения 3 месяца, 1 год и 2 года. Наибольшим спросом пользовались 1-летние и 2-летние бумаги. Отмечается, что высокий спрос на государственные облигации и эффективная политика Министерства финансов по управлению государственным долгом позволили в очередной раз снизить стоимость заимствований. Всего по итогам аукциона на финансирование государственного бюджета было привлечено 1,32 млрд грн, из них: 3-месячные ОВГЗ — 127 млн грн; годовые ОВГЗ — 526 млн грн; 2-летние ОВГЗ — 664 млн грн. Средневзвешенные ставки доходности по итогам аукциона составили: по 3-месячным ОВГЗ —13,95% (снижение на 40 базисных пунктов); по 1-летним ОВГЗ — 13,46% (снижение на 28 б.п.); по 2-летним ОВГЗ — 13,5% (снижение на 114 б.п.).

Объём вложений нерезидентов в облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) Украины за неделю вырос на 1,7 млрд грн, или на 1,6%, — до 105,2 млрд грн. Об этом свидетельствуют данные на сайте НБУ. Объём вложений нерезидентов в государственные бумаги по сравнению с началом года вырос на 98,8 млрд грн, или почти в 17 раз. Отмечается, что доля нерезидентов на рынке ОВГЗ Украины выросла до 12,9%, в то время как на начало года этот показатель был менее 1%. Рекордные инвестиции нерезидентов в украинские гособлигации позитивно влияют на курс гривни.

Премьер-министр Гончарук во время визита в Лондон подписал два документа на сумму 900 млн евро. Это документы о софинансировании строительства украинских дорог Европейским инвестиционным банком и Европейским банком реконструкции и развития, сообщает пресс-служба Кабмина. «Сегодня мы подписали два документа на общую сумму 900 млн евро, которые пойдут на реконструкцию и строительство дорог. Это 340 км в пяти областях. Уже через три года трасса «Киев-Одесса» станет первым автобаном европейского уровня по всей протяженности!» — сообщил Гончарук. Подписаны такие два документа: Финансовое соглашение «Европейские дороги Украины III» между Украиной и ЕИБ на 450 млн евро; Меморандум о взаимопонимании между Кабмином и ЕБРР о совместной реализации проекта «Развитие трансъевропейской транспортной сети» на 450 млн евро.

Хроники межбанка

Неделя на межбанковском валютном рынке прошла достаточно динамично, курс гривни был в рамках прогнозируемого ранее диапазона. В понедельник с самого открытия межбанковского валютного рынка предложение валюты превышало спрос. В результате гривня незначительно укрепилась. Но в районе обеда покупатели решили покупать больше, вследствие чего спрос начал доминировать над предложением. В итоге к концу дня доллар укрепился на 6 копеек. Злую шутку с курсом сыграли два момента: значительное увеличение остатков на корсчетах банков (сразу на 8,2 млрд грн — до 64,6 млрд); одновременный выход нескольких крупных покупателей валюты сразу после обеда, что нестандартно для межбанка (как правило, основные сделки происходят до 13 часов) и что создало возможность на небольших суммах и пустеющем рынке вздёргивать котировки. Считаем, что рост котировок во многом искусственный перед аукционом по размещению ОВГЗ. Подорожание доллара выгодно потенциальным покупателям гривневых облигаций, и они отнюдь не против сэкономить за счёт увеличения стоимости продаваемой ими валюты.

Во вторник межбанковский валютный рынок открылся сразу на 5 копеек выше уровня закрытия в понедельник. Продавцы валюты с самого утра попробовали качнуть курс вверх, искусственно создавая недостаток предложения доллара на торгах. Но покупатели оказались достаточно стойкими к таким проискам продавцов, а необходимость уплаты налогов ограничивала и самих продавцов по времени «раскачки» рынка. К полудню продавцы валюты были вынуждены выйти на рынок с продажей основных объёмов валютной выручки. Как следствие, гривня начала укрепляться, и НБУ воспользовался ситуативным ростом предложения и выкупил через Matching порядка 40 млн долл. Это стабилизировало котировки в районе 24,20 грн за один американский доллар. После обеда — на единичных сделках — предложение доллара незначительно превышало спрос, что привело к укреплению гривни за день на 7 копеек. К счастью для гривни, все позитивные предпосылки по остановке дальнейшего роста курса сработали. Период бюджетных платежей и достаточно активные распродажи валюты экспортёрами для финансирования своих хозяйственных операций быстро увеличили предложение на межбанке и поддержали гривню на торгах. Несмотря на достаточно скромные результаты аукциона Минфина Украины по размещению ОВГЗ, нерезиденты всё же были замечены на торгах с продажей валюты для их покупки, что также поддержало котировки нацвалюты.

В среду с самого открытия межбанковского валютного рынка спрос на валюту незначительно превышал предложение, такой расклад продержался недолго, и достаточно быстро предложение валюты превысило спрос. К полудню на рынок вышел и сам регулятор с покупкой валюты и одновременно с ним — основные покупатели (импортёры энергоносителей). По информации участников торгов, Нацбанк смог купить всего около 30 млн долл. через Matching. Продавцы попробовали поднять котировки, но эта попытка не увенчалась успехом. Все участники торгов спешили рассчитаться с государством по налогам. Часть из них активно продавала валюту для оплаты бюджетных платежей в гривне. В качестве продавцов к ним периодически присоединялись и нерезиденты, которым надо было рассчитаться за купленные в предыдущий день у Минфина ОВГЗ. Также были замечены с продажей и несколько крупных металлургов и аграриев. Им явно не хватило гривни для покрытия своих хозяйственных затрат. Всё это работало в пользу укрепления нацвалюты.

В четверг межбанковский валютный рынок открылся с котировок, сразу превышающих закрытие рынка в среду на 5 копеек. А на самом рынке продавцы попробовали создать искусственный дефицит валюты. В результате чего спрос незначительно превысил предложение. Но покупатели не согласились покупать дороже и отложили свои покупки. В такой ситуации курс к полудню начал проседать, как только продавцы валюты начали продавать основные объёмы валютной выручки. На торги вышел НБУ с покупкой валюты. По информации дилеров, регулятор купил порядка 30 млн долл. и ушёл с рынка. Выкупом излишков валюты регулятор удержал котировки доллара в пределах 24,19/24,22, но как только Нацбанк перестал скупать валюту, котировки начали снижаться. Именно в этот момент наиболее стойкие покупатели стали постепенно выкупать нужные им объёмы и уже по-другому (более низкому) курсу. На обед дилеры ушли при долларе по 24,16/24,18 грн. К окончанию торговой сессии предложение всё ещё превышало спрос, вследствие чего гривня ещё немного укрепилась и торги завершились на уровне 24,15/24,17 грн за один американский доллар.

В пятницу продавцы валюты снова с самого открытия межбанковского валютного рынка попробовали создать искусственный дефицит валюты. В результате спрос незначительно превышал предложение, а котировки открытия были на 2 копейки выше, чем на закрытии межбанка в четверг. Покупатели валюты принципиально не хотели покупать валюту дороже и выжидали снижения курса. К полудню котировки ожидаемо начали снижаться, в результате чего покупатели и НБУ вышли на рынок с покупкой валюты. По информации участников рынка, регулятор купил 30 млн долл., чем частично и сдержал проседание котировок на тот период, пока он был на торгах. Но как только регулятор ушёл с межбанка, предложение начало превышать спрос, и доллар просел до 24,15/24,17, а к обеду до 24,13/24,15 грн. Котировки и дальше продолжили снижение, и межбанковский валютный рынок закрылся уже на 7 копеек ниже, чем открылся утром. НБУ на рынок в формате аукциона с покупкой или продажей валюты в эти дни не выходил.

Сдуваем пыль с экономических прогнозов (гусары, ни слова о хрустальном шаре). В ближайшее время математически обоснованным курсом нацвалюты должен стать диапазон 25,0-25,5 грн за доллар. На следующей неделе ожидаем гривню в коридоре 23,9-24,4 грн за доллар на межбанковском и на наличном рынках.

Материал подготовлен при поддержке Atlant Finance и терпеливого выпускающего редактора.