ЭконоПиМ: каким будет прогноз курса гривня/доллар до 5 апреля

Пока политические аспекты нашей жизни вытесняли из новостной ленты остальные темы, экономика постепенно готовилась к предвыборной истерии. Первый тур мы уже пережили, осталось достойно пройти следующие этапы. А #ЭконоПиМ расскажет, как себя ведёт финансовая сторона вопроса.

НБУ и все-все-все

С 18 по 22 марта 2019 года Нацбанк Украины пополнил резервы на 15 млн долларов, средства поступили за счёт приобретения валюты на межбанковском рынке. Об этом говорится в данных регулятора. Согласно последним обновлениям, на прошлой неделе НБУ не продавал валюту, и даже приобрел её, используя инструмент matching (выбор лучшей цены). В рамках валютной либерализации и с целью улучшения инвестиционной привлекательности Украины, а также усиления конкуренции на финансовом рынке, регулятор ввёл очередные послабления для небанковских финансовых учреждений и юридических лиц-нерезидентов.

Так, небанковским финансовым учреждениям разрешено устанавливать собственный курс для пересчёта в гривны переводов физических лиц, поступивших в иностранной валюте, если получатель желает получить средства в гривнях. Ранее такое учреждение должно было использовать для этого курс банка, в котором обслуживалось. Юрлицам-нерезидентам разрешено конвертировать все гривневые средства на ЛОРОсчета в валюту в течение дня. До этого они могли покупать валюту только в пределах остатка в гривнях на начало операционного дня. Новинка уравнивает юрлиц-нерезидентов в возможностях с резидентами, для которых с 7 февраля 2019 года уже было отменено требование предварительного резервирования гривны для покупки валюты (режим Т+1).

Кроме этого, были уточнены нормы по накоплению юридическими лицами-резидентами валюты для погашения долговых обязательств перед нерезидентом по кредитному договору. Так, «очередная дата платежа» — это ближайшая дата, определённая условиями договора для своевременного осуществления платежа с учётом его назначения (отдельно по основной сумме, процентам, комиссиям, сборам и т.д.). Соответствующие изменения утверждены Постановлением правления НБУ №52 от 28 марта 2019 года «О внесении изменений в некоторые нормативно-правовые акты Национального банка Украины».

МВФ, Минфин и цены

25 марта Минфин погасил третий купон по облигациям внешнего государственного займа (ОВГЗ) со сроком обращения до 2032 года. По данным Минфина, общая сумма выплаты составила 110,6 млн долларов. В сентябре 2017 года Украина выпустила 15-летние еврооблигации на 3 млрд долларов, в том числе на сумму 1,681 млрд долларов для осуществления обмена или выкупа еврооблигаций с погашением в 2019 и 2020 годах, которые были эмитированы в рамках реструктуризации долга в 2015 году, и выплаты по ним начисленных процентов.

Новые еврооблигации выпущены со ставкой 7,375% годовых и выплатой купона раз в полгода — 25 марта и 25 сентября. Их погашение осуществляется равными частями в размере 25% основной суммы 25 марта и 25 сентября 2031 года, и 25 марта и 25 сентября 2032 года.

26 марта министерство показало себя на плановом аукционе по размещению ОВГЗ. Там оно привлекло в государственный бюджет 3,803 млрд грн и 62,5 млн долларов. Гривневые средства получены в результате продажи облигаций сроками обращения 112, 161, 308, 469 и 728 дней со средневзвешенной доходностью 19,5%, 19%, 18,5%, 18,25% и 18% годовых, соответственно. Средства в долларах привлечены на 84, 322 и 687 дней с доходностями 6,5%, 7,25% и 7,75% годовых соответственно. В Минфине отметили, что гривневый эквивалент привлечённых средств по курсу НБУ составил 5,483 млрд грн.

Увы, дефицит внешней торговли товарами вырос на 2%, профицит внешней торговли услугами сократился почти в 3 раза. Баланс внешней торговли Украины товарами и услугами за январь-февраль 2019 года сведён с дефицитом на уровне 1,292 млрд долларов, что на 5% выше дефицита за аналогичный период предыдущего года. Как сообщают на сайте НБУ, дефицит внешней торговли товарами за этот период увеличился на 2% — до 1,312 млрд долларов, в то время как профицит внешней торговли услугами сократился почти в 3 раза — до 20 млн долларов.

За январь-февраль 2019 года платёжный баланс Украины сведён с дефицитом в 316 млн долларов, что на 61,2% больше по сравнению с дефицитом аналогичного периода прошлого года (-196 млн долларов). Об этом свидетельствуют данные НБУ. В феврале этого года дефицит платёжного баланса составил 248 млн долларов, что в 3,6 раза больше, чем месяцем ранее (-68 млн). Однако в феврале 2018 года платёжный баланс был сведён с профицитом в 253 млн долларов.

Нерезиденты нарастили портфель украинских ОВГЗ на 11%: только на этой неделе иностранцы купили облигаций на 20,3 млрд грн. Об этом свидетельствуют данные на сайте НБУ. Объём вложений нерезидентов в облигации внутреннего государственного займа Украины по итогам еженедельного аукциона возрос на 2 млрд грн, или же на 11%, — до 20,3 млрд грн. С начала года масштаб вложений нерезидентов увеличился в 3,2 раза (на 13,9 млрд грн).

Кроме того, Министерство финансов запланировало аукционы по продаже облигаций внутреннего государственного займа на второй квартал 2019 года. График размещён на сайте ведомства. Как и прежде, Минфин планирует проводить аукционы по продаже ОВГЗ по вторникам. К размещению будут предлагаться гособлигации со сроком обращения 3, 6, 9, 12 месяцев, 1,5 года, 2, 3 года и 5 лет. Валютные ОВГЗ в долларах Минфин планирует продавать еженедельно. При этом в евро ОВГЗ будут размещать 9 апреля, 21 мая и 4 июня. В 2018 году Минфин привлёк в государственный бюджет 65,128 млрд грн, 3,478 млрд долларов и 503 млн евро за счёт размещения облигаций внутреннего государственного займа.

Лидером по объёму частных денежных переводов в Украину является Польша. Переводы оттуда возросли на 11,3%, до 955 млн долларов. На второе место вышла Чехия — 248 млн долларов за четвёртый квартал против 167 млн долларов за аналогичный период 2017 года. Тройку лидеров замыкает США — их объём увеличился с 190 млн долларов до 239 млн. Россия со второго места по объёму переводов опустилась на четвёртое, а объём переводов из РФ снизился на 45,5% и составил 182 млн долларов против 334 млн за четвёртый квартал 2017 года. В целом из стран ЕС в Украину поступило 1,905 млрд долларов, из стран СНГ — 219 млн. За 2018 год масштаб переводов в целом возрос на 17,5% и составил 10,888 млрд долларов.

Межбанк

Неделя на межбанковском валютном рынке прошла достаточно динамично, курс гривны был в рамках прогнозируемого ранее диапазона. В понедельник с самого открытия торговой сессии предложение и спрос на межбанковском валютном рынки были довольно сбалансированными. Ближе к полудню спрос на валюту начал превышать предложение, в результате чего курс американского доллара начал расти по отношению к украинской гривне. В результате за день котировки выросли на 7 копеек, вплотную приблизившись к психологическому барьеру в районе 27 гривен за один американский доллар.

Во вторник с самого начала торговой сессии спрос на валюту превышал предложение. Экспортёры заметили изменения общей динамики и стали откровенно придерживать валюту, ожидая дальнейшего роста котировок. Иностранные покупатели украинских ОВГЗ не смогли обеспечить достаточное предложение валюты, как и ожидали участники межбанка. В результате уже к полудню котировки закрепились выше 27 гривен за один американский доллар. Но к концу торговой сессии на рынок всё же вышла часть придержанной ранее экспортёрами валюты, в результате чего курс гривны незначительно укрепился (но остался выше 27 гривен за доллар).

В среду торги проходили достаточно спокойно: спрос и предложение были сбалансированы практически всё время активной торговой сессии. Экспортёры и иностранцы, купившие днём ранее украинские ОВГЗ, предлагали достаточное количество валюты, а импортёры спокойно выкупали предложенные объёмы. Только после обеда спрос незначительно превысил предложение, после чего межбанковский валютный рынок по доллару закрылся в районе 27,1 грн.

В четверг открытие валютной сессии началось с доминирования спроса над предложением валюты. В результате курс доллара вырос по отношению к гривне: ближе к полудню спрос и предложение сбалансировались и продержались до самого закрытия торговой сессии. Отдельно стоит отметить, что Госказначейство возместило 3,567 млрд грн налога на добавленную стоимость (НДС). Всего НДС был возмещён 234 компаниям, наибольшие суммы бюджетного возмещения НДС получили Мариупольский металлургический комбинат (ММК) им. Ильича — 993,048 млн грн; «Запорожсталь» — 497,713 млн грн; «Азовсталь» — 394,893 млн грн. Один из крупнейших операторов на зерновом рынке «Нибулон» получил 380,885 млн грн возмещения НДС, а агроэкспортёры АТ «Каргилл» и «Гленкор Агрикалчер Украина» — 243,8 млн и 153,38 млн грн соответственно. С начала марта сумма бюджетного возмещения НДС составила 5,781 млрд грн.

В пятницу спрос на валюту значительно превышал предложение и связано это с возросшей ликвидностью из-за таких значительных возмещений НДС в четверг. В результате чего экспортёры сбывали на межбанковском валютном рынке только обязательную к продаже валюту, придерживая её в ожидании максимально высоких котировок. А импортёры были вынуждены проводить свои внешние расчёты, потому им понадобилась валюта: все эти факторы с некотором постоянством толкали валютные котировки вверх. НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей в эти дни не выходил.

Сегодня математически обоснованным курсом гривни, по нашим расчётам, должен стать диапазон 27,0–27,5 грн за доллар. На следующей неделе мы ожидаем национальную валюту в коридоре 27,1–27,6 грн за доллар — как на межбанковском, так и на наличном рынках.

Материал подготовлен при поддержке Atlant Finance.