ЭконоПиМ: каким будет прогноз курса гривня / доллар до 24 мая

НБУ и все-все-все

В рамках валютной либерализации Национальный банк упростил валютный надзор за соблюдением предельных сроков расчётов для экспорта работ, услуг и прав интеллектуальной собственности, а также ряда операций по экспорту и импорту товаров, являющихся важными, в частности, для обеспечения обороноспособности страны, надлежащего доступа к медицинским услугам и развития авиационно-космического строительства.

Теперь предельные сроки расчётов по внешнеэкономическим операциям (на сегодня — 365 дней) не будут распространяться на следующие из них:

• импорт товаров по государственным контрактам по оборонному заказу;
• импорт услуг или лекарственных средств по сделкам Министерства здравоохранения Украины со специализированными организациями, а также импорт услуг для лечения людей с редкими (орфанными) заболеваниями;
• импорт товаров, используемых для производства космической и авиационной техники и агрегатов;
• экспорт-импорт товаров в рамках соглашений о разделе продукции;
• экспорт работ, услуг (кроме транспортных и страховых) и прав интеллектуальной собственности.

Кроме этого, НБУ разрешил банкам завершать валютный надзор за соблюдением бизнесом предельных сроков расчётов по операциям касательно экспорта товаров после зачисления средств по аккредитиву. Указанные изменения утверждены Постановлением правления Национального банка №67 от 14 мая 2019 года «Об установлении исключений и (или) особенностей введения предельных сроков расчётов по операциям по экспорту и импорту товаров и внесении изменений в некоторые нормативно-правовых актов». Они вступают в силу с 16 мая 2019 года.

Национальный банк в период с 6 по 11 мая купил на межбанковском валютном рынке 80 млн долл. Об этом сказано в сообщении НБУ. Регулятор приобрёл 80 млн долл., используя механизм Matching. При его помощи Нацбанк с начала года купил 684 млн долл., продал 108,5 млн долл. С начала года НБУ приобрёл на межбанке путём проведения интервенций 1213,1 млн долл., а продал 188,43 млн долл.

Чистые международные резервы Нацбанка за апрель сократились на 0,5% — до 9,943 млрд долл. С начала года чистые международные резервы возросли на 3,1%. Об этом свидетельствуют данные НБУ. Международные резервы Украины на начало апреля составили 20,633 млрд долл., что на 0,9% ниже показателя на начало текущего года. Напомним, чистые международные резервы представляют собой разницу между валовыми резервами и остатком задолженности НБУ и Минфина по кредитам перед МВФ.

МВФ, Минфин и цены

Министерство финансов в январе-апреле привлекло в государственный бюджет 91,4 млрд грн, 1,5 млрд долл. и 41 млн евро за счёт размещения облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ). Об этом свидетельствуют данные Минфина. В январе-апреле Минфин разместил ОВГЗ на 91,371 млрд грн, что на 233% больше, чем за аналогичный период прошлого года. ОВГЗ в иностранной валюте размещены на 1462 млн долл. (+81% по сравнению с 4 месяцами 2018 года) и 41 млн евро. Для сравнения, за весь 2018 год Минфин привлёк в госбюджет 65,128 млрд грн, 3,478 млрд долл. и 503 млн евро за счёт размещения ОВГЗ.

Средневзвешенная доходность ценных бумаг в гривнях по итогам апреля текущего года составила 18,8% годовых (-0,1 п.п. к прошлому месяцу), в долларах — 6,4% (-0,2 п. п.) годовых и в евро — 4,5% годовых. При этом, по данным Госказначейства, в апреле госбюджет выполнен по доходам на 95,9%. Поступления такого рода за отчётный период составили 111,94 млрд грн при плане в 116,74 млрд. Потому госбюджет в апреле по доходам был выполнен с дефицитом в 4,795 млрд грн, а в январе-апреле выполнен на 95,2%. Доходы госбюджета за 4 месяца составили 322,57 млрд грн при плане в 338,69 млрд грн, дефицит — более 16 млрд грн.

Министерство финансов 14 мая разместило гривневые облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) на 2,5 млрд грн и валютные бумаги на 57,5 млн долл. Об этом свидетельствуют данные на сайте Минфина. Согласно им, размещены ОВГЗ со сроком обращения 112 дней на 418,84 млн грн под 18,37% годовых, 175 дней — на 773,93 млн грн под 18,4% годовых, 357 дней — на 677,33 млн грн под 18,39% годовых, 763 дня — на 499,51 млн грн под 17,81% годовых, 1 092 дня — на 90 млн грн под 17% годовых. Кроме того, бумаги в валюте размещены со сроком обращения 323 дня на 57,60 млн долларов под 7,25% годовых. В Минфине отметили, что всего в госбюджет привлечено 3,96 млрд грн. В январе-апреле Министерство финансов предоставило государственному бюджету 91,4 млрд грн, 1,5 млрд долл. и 41 млн евро за счёт размещения ОВГЗ.

Объём вложений нерезидентов в облигации внутреннего государственного займа Украины (ОВГЗ) по итогам еженедельного аукциона вырос на 2,7 млрд грн, или на 7,4%, — до 39,2 млрд грн. Об этом свидетельствуют данные на сайте НБУ. С начала года за счёт покупки гривневых ОВГЗ объём вложений нерезидентов в украинские государственные облигации увеличился на 32,8 млрд грн, или более чем в 6 раз. Согласно приведённым данным, текущий объём ОВГЗ в портфеле нерезидентов превысил 5% от их общего объёма в обороте, в то время как на начало года этот показатель составлял менее 1%. По итогам прошлой недели объём вложений нерезидентов в ОВГЗ вырос на 5,4 млрд грн, или на 17,6% — до 36,3 млрд грн.

Министерство финансов погасило первый выпуск облигаций внешнего государственного займа под гарантию США на 1 млрд долл. Об этом говорится в сообщении Минфина. Выпуск еврооблигаций под гарантию США номинальной стоимостью 1 млрд долл. был осуществлён в 2014 году с процентной ставкой 1,844% годовых. Ещё два выпуска под гарантию США были организованы в 2015 и 2016 годах, оба — под ставку менее 2% годовых. Погашение этих бумаг Минфин проведёт в мае 2020 года и сентябре 2021 года.

Дефицит госбюджета Украины за январь-апрель 2019 года составил 1,7 млрд грн, что практически вдвое превышает ранее обнародованный показатель дефицита на уровне 0,9 млрд грн. Согласно данным министерства, за указанный период госбюджет получил 322,6 млрд грн доходов, что на 18,2% выше прошлогоднего показателя, но на 4,3% ниже планового. Госбюджет Украины на 2019 год предусматривает доходы в сумме 1,026 трлн грн, расходы — 1,112 трлн грн, предельный объём дефицита — на уровне 89,989 млрд грн.

Баланс внешней торговли товарами и услугами Украины за январь-март 2019 года сведён с дефицитом на уровне 390,5 млн долл., что почти вдвое больше дефицита за аналогичный период 2018 года. Дефицит внешней торговли товарами за этот период вырос на 13% — до 1,456 млрд долл., профицит внешней торговли услугами — на 2%, до 1,489 млрд долл. Ранее Национальный банк Украины обнародовал свои оценки, согласно которым баланс внешней торговли товарами и услугами Украины за январь-март 2019 года сведён с дефицитом на уровне 2,013 млрд долл., что на 3,7% превышает дефицит за аналогичный период предыдущего года.

В январе-марте 2019 года реальный валовой внутренний продукт (ВВП) увеличился на 2,2% по сравнению с аналогичным периодом 2018-го. Об этом сообщил Госстат. По сравнению с IV кварталом 2018 года ВВП увеличился на 0,2% с учётом сезонного фактора.

Международная финансовая корпорация (International Finance Corporation, IFC) выпустила гривневые облигации на 1,35 млрд грн. Дебютная эмиссия гривневых еврооблигаций (XS1991114429) состоялась 13 мая. Ставка купона — 15,75%. Срок обращения — 1 год. Ценные бумаги были проданы по цене 100% от номинала. Организатором выступил Bank of America Merrill Lynch. Депозитарии — Clearstream Banking S.A., Euroclear Bank.

Объём вложений нерезидентов в облигации внутреннего государственного займа Украины (ОВГЗ) по итогам еженедельного аукциона вырос всего на 0,5 млрд грн, или на 1,4%, — до 39,7 млрд грн. Об этом свидетельствуют данные на сайте НБУ. Так, сумма выкупа снижается вторую неделю подряд: по итогам последнего аукциона она стала почти в 6 раз ниже суммы прошлого аукциона и в 10 раз ниже позапрошлого. По сравнению с началом года объём вложений нерезидентов в украинские государственные облигации больше на 33,4 млрд грн, или более чем в 6 раз. Текущий объём ОВГЗ в портфеле нерезидентов составил 5,2% от их общего объёма в обороте, в то время как на начало года этот показатель был менее 1%.

Украина не использовала 8 млрд евро финансовой помощи от ЕС. Об этом сообщил глава представительства ЕС в Украине Хьюг Мингарелли на конференции EU: Future Simple or Future Indefinite. «ЕС выделяет значительные суммы Украине на поддержку реформ, однако эти деньги не всегда используются как можно лучше. Нужно понимать тот факт, что большая часть этих средств, которые выделяются, вообще не используется по целому ряду причин. Мы посчитали, что сейчас не использовано 8 млрд евро, которые были предоставлены ЕС. Прежде чем просить дополнительные деньги, потратьте сначала те, которые доступны», — сказал Мингарелли. По его словам, основной причиной является отсутствие качественной институциональной способности, а для ускорения процесса необходимо повлиять на местные власти.

Межбанк

Неделя на межбанковском валютном рынке прошла достаточно динамично, курс гривни был в рамках прогнозируемого ранее диапазона. В понедельник активность на межбанке возросла, а американские деньги продолжали дешеветь. Предложение валюты снова преобладало практически весь период активных торгов. Продавцы пытались побороться за курс, но уже к полудню смирились с нисходящим трендом по доллару. Покупатели, понимая, что ещё больше придавить курс не удастся, начали скупать основные объёмы необходимой валюты. Почувствовав, что появился спрос, продавцы начали придерживать валюту, чем постепенно подтянули котировки немного вверх.

Во вторник крайне неожиданно для всех участников торгов на межбанковском валютном рынке произошла смена тренда. С самого начала торговой сессии предложение валюты превышало спрос. Но уже к полудню ситуация на межбанковском валютном кардинально изменилась и спрос начал преобладать над предложением. Несмотря на снижение ликвидности в банковской системе (на утро корсчета банков упали до 56,1 млрд грн), благоприятный для нацвалюты настрой клиентов на её укрепление, а также проводимый сегодня аукцион по размещению ОВГЗ. НБУ решил не вмешиваться в торги на межбанке, в результате чего национальная валюта потеряла 17 копеек за день.

В среду с момента открытия торговой сессии спрос на валюту превышал предложение, что позволило продавцам валюты играть на повышение, придерживая основные её объёмы. Уже ближе к полудню продавцы осознали, что покупатели не готовы к новому взлёту котировок валюты и увеличили её предложение на межбанке. В результате сформировался рыночный курс в районе 26,38 гривен за один американский доллар. Нацбанк не принимал публичного участия в сессии.

В четверг уже третий день подряд доллар перестал существенно проседать на межбанке. С самого начала торговой сессии спрос на валюту превышал предложение, и продавцы прилагали максимальных усилий, чтобы поднять котировки как можно выше, придерживая основные объёмы обязательной к продаже валюты. Но им это не позволило значительно поднять курс, покупатели валюты настолько уже привыкли к его снижению, что психологически не готовы особо двигаться вверх, и к полудню покупатели и продавцы нашли компромисс по курсу в районе 26,30–26,35 гривен за доллар.

В пятницу экспортёры продолжили очень неохотно расставаться с валютой; они старались по максимуму «закрыться» за счёт собственных гривневых ресурсов. С самого начала торговой сессии предложение валюты незначительно превышало спрос, но это не дало возможности национальной валюте сильно укрепиться. Это нельзя назвать большим достижением для гривни, так как идёт самый благоприятный для неё период — дни бюджетных платежей. Обычно в такое время компании активно продают валюту, дабы покрыть свои гривневые обязательства перед государством, что приводит к дефициту гривны на межбанке и снижению котировок. Но в мае существенного проседания курса в этот период нет. Более того, курс доллара за неделю существенно вырос. НБУ на межбанковский валютный рынок в формате аукциона с покупкой или продажей валюты в эти дни не выходил.

Сегодня экономически обоснованным курсом национальной валюты, по нашим расчётам, должен стать диапазон 27,0–27,5 грн за доллар. На следующей неделе мы ожидаем курс в коридоре 26,2–26,7 грн за доллар как на межбанковском, так и на наличном рынках.&

Материал подготовлен при поддержке Atlant Finance.