«ЭконоПиМ»: как менялся курс гривни и работал межбанк

Нацбанк

Первый выпуск нашей еженедельной рубрики намекнул, что руководство НБУ будет сохранять жёсткую монетарную политику, чтобы вернуть инфляцию в допустимые рамки в І квартале 2020 года. Учётная ставка фиксируется на уровне 18%, что подтверждает решение Правления НБУ от 31 января 2019 года. Также выяснилось, что 14 марта руководство регулятора проведёт новое заседание по теме монетарной политики. И порадоваться есть чему, ведь Украина демонстрирует положительное сальдо платёжного баланса — уже четвёртый год подряд.

Прогноз курса до 15 февраля дал отдышаться скептикам: по состоянию на 1 февраля 2019 года наши международные резервы зафиксировались на уровне 20,8 млрд долларов. По ходу месяца на ситуацию влияли такие факторы, как обслуживание и погашение валютного госдолга (883,9 млн долларов суммарно), переоценка стоимости гривни (рост на 123,6 млн долларов) и интервенции НБУ. Резервы стали добрее на 136,1 млн долларов — помогла покупка валюты на межбанке.

В выпуске «ЭконоПиМ» с прогнозом курса до 22 февраля появились такие данные: за январь чистые международные резервы Нацбанка снизились с 9,644 млрд долларов до 9,592 млрд. В процентах разница составила 0,5%. Официальные резервные активы НБУ в январе не изменились и составляли порядка 20,82 млрд долларов. Что же касается валютных резервных обязательств, то за первый месяц года они выросли с 11,176 млрд долларов до 11,228 млрд (на 0,5%). Потребительская инфляция замедлила свой рост, скачок зафиксирован с 9,8% до 9,2%. Базовая инфляция тоже порадовала; но, увы, показатель понизился до 8,3% в годовом измерении.

Последний выпуск февраля начинался с хорошей новости: безналичные операции увеличили свою долю до 45,1%, за год сделав рывок с отметки в 39,3%. За год общее количество операций возросло на 33%, до 3,1 млрд. Суммарный объём безналичного зубожіння достигает 1 297 млрд грн (рост на 55,4%).

МВФ, Минфин и цены

В 2019 году замедлится рост ВВП, он составит 2,5%. На формирование результата влияет процедура погашения внешних долгов, мы ведь не Ципрасы. Также не стоит надеяться на аграриев, так как в прошлом году они выдали рекордный урожай. Два года подряд так не получится. Внешние долги мы вспомнили не просто так: в 2019 году погашаем сразу 1,98 млрд долларов долга, до 13 сентября механизм работает по программе Stand-by от 2014 года, позже включается программа EFF от марта 2015 года. А денежки текут, куда надо: 1 февраля Украина произвела комиссионные и процентные платежи, что составило 88 млн долларов. 5 февраля с украинских счетов перечислили 360 млн долларов, в эквиваленте СПЗ (специальных прав заимствований) это 257,25 млн.

2019 год запомнится нам выплатой 5,6 млрд долларов (151,02 млрд грн), 2020-й — сразу 6,44 млрд долларов (173,31 млрд грн). 100,28 млрд грн пойдут на погашение внешних долгов, обслуживание обойдётся нам в 50,73 млрд грн.

Кабмин ликвидировал лимит на проведение операций с облигациями внутреннего государственного займа в иностранной валюте на вторичном рынке. До того финансовые учреждения не могли провести расчёты с инвесторами в иностранной валюте. На межбанке (детальнее о его перипетиях поговорим в конце статьи) НБУ в режиме Matching приобрёл 25 млн долларов. Соответствующие сделки оформили с 11 по 15 февраля. С начала года регулятор купил 222,5 млн долларов, 30 млн ушло на продажу. Облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) отлично разошлись в январе, всего-то на 150  млн грн. А уже 19 февраля облигации «обилетили» наш бюджет на 3,7 млрд грн.

Межбанк

На прогноз курса гривни, актуальный до 8 февраля, межбанк влиял следующим образом. С самого начала сессии в понедельник (28 января) на валютном рынке рывок совершили спекулянты. Они старались изменить курс иностранных валют, существенно подняв его. Однако небольшие сделки не смогли повлиять на общие тенденции, и к обеду предложение валюты превысило спрос. Во вторник (29 января) Минфин разместил ОВГЗ, однако ситуация всё равно накалилась: предложение валюты снова превысило спрос, но уже с момента открытия межбанковского валютного рынка. Около полудня крупные импортёры вышли на рынок с покупкой валюты. Пока они считали, что минимальный курс достигнут, своё слово сказали продавцы: они сменили подход и стали ждать роста котировок. То же самое повторилось и в среду (30 января), однако в четверг на межбанк повлияли решение об учётной ставке и конец отчётного периода. Спрос и предложение валюты вели себя нестабильно. В пятницу (1 февраля) на рынок вышел НБУ, приобретающий около 20 млн долларов по курсу 27,6 грн; котировки доллара несколько просели, гривня укрепилась.

В этот период математически обоснованным курсом считался заданный диапазон от 27 до 27,5 гривен за доллар. Эксперты ожидали коридор 27,3–27,8 грн за доллар на межбанковском и наличном рынках.

Прогноз до 15 февраля был построен с учётом следующих перипетий межбанка. В понедельник, 4 февраля, гривня заметно укрепилась — импортёры и нерезиденты бросились скупать валюту. А вот экспортёры от неё решили избавиться, здесь причиной выступили рамки обязательных продаж. Предложение превышало спрос с самого утра. Во вторник, 5 февраля, инвесторы помогли курсу национальной валюты, реагируя на новую порцию запущенных на рынок ОВГЗ. Тем временем Нацбанк вышел на рынок и за полтора часа приобрёл 45 млн долларов. Среда, 6 февраля, стала символическим днём продажи валюты: иностранцы начали избавляться от неё, НБУ выкупил ещё 30 млн долларов по курсу 26,96. Позже было приобретено ещё 10 млн долларов (курс 26,93). В четверг, 7 февраля, гривню несколько подкосили импортёры: они чрезвычайно активно покупали валюту; в то же время НБУ по привычной схеме разжился дополнительными 20 млн долларов. В пятницу (8 февраля) гривня отыграла прежние позиции, поскольку у большей части участников торгов не хватило национальной валюты для проведения расчётов.

В таких условиях курс прогнозировался на уровне 27,0–27,5 грн за доллар. Потому особого разброса не было, и на следующей неделе курс национальной валюты ожидался в таком же коридоре — 27,0–27,5 грн за доллар.

Третий выпуск был актуален для временного отрезка до 22 февраля. Понедельник (11 февраля) принёс довольно громкие новости межбанка. Торги начались более активно, чем всегда, но предложение уступало спросу. Из-за этого увеличились котировки доллара по отношению к гривне. На участников торгов повлияли данные НБУ о фиксации банковских корсчетов на уровне в 48,9 млрд. Увидев рост ликвидности в банковской системе — на 10,1 млрд грн — экспортёры начали повышать ставки, и ближе к полудню основные объёмы продаж попали на рынок. Гривня укрепилась, но на фоне утренних показателей картинка не изменилась. Во вторник (12 февраля) иностранцы заинтересовались ОВГЗ, и для их покупки начали сдавать валюту. НБУ анонимно вышел на рынок и скупил около 10 млн долларов. До того гривня выросла на 10 копеек, однако ближе к вечеру на столько же увеличились котировки доллара. Среда (13 февраля) анонсировалась как триллер или ужастик, однако ставка на импортёров, ожидающих крупных партий валюты от иностранцев, не оправдалась. Но по котировкам общая нервозность не ударила. Четверг (14 февраля) стал днём доллара: экспортёры заведомо играли на повышение, американская валюта выросла на 15 копеек. А в пятницу (15 февраля) все, видимо, больше ожидали выходных, чем рисковали на межбанке.

С учётом этих факторов, математически выверенным курсом был определён диапазон от 27,0 до 27,5 грн за доллар. На следующей неделе эксперты рекомендовали ожидать национальную валюту в коридоре 27,0–27,5 грн за доллар — как на межбанковском, так и на наличном рынках.

И, наконец-то, последняя часть занимательного сериала. В прогнозе, актуальном до 1 марта, были использованы не только финансовые показатели: к примеру, в понедельник (18 февраля) в США праздновали день рождения Джорджа Вашингтона, по этой причине межбанк оставил американцев наедине с отдыхом и перешёл к системе ТОМ. Гривня укрепилась, НБУ анонимно скупил 20 млн долларов по курсу 27,18 грн, а многие участники торгов перенесли свои сделки на другой день. Вторник (19 февраля) проходил под влиянием свежей партии ОВГЗ и периода бюджетных платежей, но даже при удачном ходе событий гривня почему-то не смогла улучшить свои позиции. В среду (20 февраля) доллар подешевел сразу на 11 копеек, здесь помогли сделки, перенесённые клиентами с понедельника — валюта быстро наполнила рынок, а завершил начатое период оплаты купленных на прошлом аукционе отечественных облигаций. В четверг (21 февраля) и пятницу, дату которой вы можете угадать сами, ситуация стала откровенно скучной: в первый день сначала укреплялась гривня, но ближе к обеду в отрыв ушёл доллар, на второй ситуация сбалансировалась перед выходными.

В этот период ожидали курс 27,0–27,5 грн за доллар. А по ходу следующей недели на наличном и межбанковском рынках эксперты определяли коридор 26,8–27,3 грн за доллар.

Материал написан при поддержке Atlant Finance.